力度超预期！双焦这波反弹能走多远？

来源：期货日报 时间：2026-10-12

受利空出尽、估值修复及基本面等因素影响，本周煤炭板块上涨3.09%，表现亮眼，引发市场关注。

经充分交易了钢厂亏损减产、煤炭供应恢复的预期。近期产地煤矿复产虽有所提速，但受安监要求、产能限制等多重因素约束，供应增量有限，目前仍有部分煤矿复产但产量未达预期，煤矿销售端库存压力不大，线上竞拍成交率出现边际改善。同时，甘其毛都口岸的蒙煤通关量依旧维持低位，国庆假期期间闭关导致口岸库存降至130万吨附近。双焦价格经过此轮下跌后，在低库存、紧供应的格局下获得支撑。”中原期货研究所黑色研究员林娜说。

现货方面，东证期货黑色研究员王心彤介绍，国庆假期期间市场休市，煤价整体保持平稳。假期结束后下游采购积极性偏弱，市场观望情绪浓厚，整体交投氛围较为清淡。

焦煤供给端的“复产验证”进展如何，是当前市场关注的焦点之一。

在王心彤看来，国庆假期期间，山西长治、临汾、吕梁等地煤矿已有复产动作，供应也在稳步修复，但受产能限制，整体供应仍维持在低位。假期后主产区煤矿复产有所提速，只是供应增量的释放尚不充分。

“9月15日三部门发布保供通知后，市场大幅抬升了对复产加速的预期，盘面已经提前计入了偏悲观的供应恢复预期。但从实际推进进度来看，复产预期仍待验证，验证的关键节点在于10月中下旬主产区煤矿的实际产量数据能否出现明显回升，以及蒙煤通关量能否恢复至正常水平。”王心彤说。

此外，林娜表示，在亏损压力下，钢厂目前以刚需采购为主，随着焦炭第二轮降价开启，钢厂利润存在边际改善预期。在供需双弱、低库存支撑的背景下，短期双焦迎来估值修复行情。不过，10月下旬到11月，钢材终端需求走弱的压力将逐步加大，钢厂减产范围可能进一步扩大。如果后续煤炭供应加快恢复，双焦价格将再度承压。

“整体来看，受动力煤价格上涨及蒙煤通关量处于低位等因素影响，短期焦煤盘面表现偏强。但考虑到现货需求支撑仍显不足，后续仍需关注煤矿复产进度、下游补库节奏，以及需求改善情况对盘面的影响。”王心彤表示。

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