白糖、菜粕价格走强支撑指数

来源：期货日报 时间：2026-10-12

上周，易盛农期综指运行重心较国庆长假前有所上移。其中，白糖、菜粕盘面走强，支撑了指数。上周五易盛农期综指收于1230.77点，而国庆长假前收于1216.39点，整体涨幅为1.18%。

棉花方面，价格高开低走，随后震荡。价格高开，主要有两个方面的原因。其一，国庆长假期间美棉价格小幅上涨；其二，假期国内籽棉价格较为坚挺。目前，部分轧花厂的心态较为纠结。预售、预套保企业正常收购，其余企业则面临两难局面，他们担心后续棉价下跌导致成本倒挂程度扩大，同时也担心新花资源减少导致后续收购不足。国内新作产量仍存分歧，需要数据的验证。虽然收购成本倒挂给予盘面支撑，但上方存在套保压力，叠加今年利多题材不及去年同期，而棉价估值高于去年同期，盘面短期或震荡运行。

白糖方面，国庆长假期间ICE原糖期货价格强势单边上行。巴西中南部产区出现降雨，间歇性延误甘蔗压榨及港口物流进度，加之巴西雷亚尔兑美元大幅升值、ICE原糖交割接货量较大，共同提振原糖市场。国内方面，2026/2027榨季国内产糖量数据预期偏高。虽然原糖价格上涨，但我国进口依赖度并不高，郑糖趋势性上涨行情尚未开启。

菜粕方面，价格偏强波动。国内豆粕、菜粕现货比价持续处于历史偏高水平。菜粕进口量虽多，但需求同步释放，以至于沿海库存处于均值水平。中期来看，加拿大新作菜籽继续丰产，压榨产能随之扩大，加拿大菜粕供给势必充足。四季度国内进入水产养殖淡季，在直接进口和菜籽压榨导致菜粕供给宽松的预期下，菜粕现货价格和基差可能走弱。在超强厄尔尼诺背景下，巴西大豆产量存在不确定性，我国12月至明年3月的进口也存在不确定性。预计短期菜粕价格偏强震荡，中期跟随豆粕价格波动。

菜油方面，价格平稳运行。当前，进口菜油供需持稳，库存处于中性偏低水平。四季度加拿大和澳大利亚菜籽、迪拜菜油等对华供给可能增加，届时，国内菜油市场可能小幅累库。国际新作产量预计创出历史新高，但美国及欧盟生物柴油消费量预计增加，全球菜油市场供需双增。国内菜油供需矛盾并不突出，价格很难走出趋势性行情。

花生方面，盘面重挫。国庆长假期间东北迎来降雨，新花生水分偏高，符合贸易标准的货源并不多。河南麦茬花生正陆续上市，但上市初期符合贸易标准的货源也不多。虽然预期新花生同比减产，但上市初期供给的季节性压力依然较大，季末才会交易供给减少、库存低位。随着河南麦茬花生的上市、东北供给的增加，短期内花生期现价格将弱势运行。10月中旬油厂将入市收购，关注油厂收购表现。届时，花生价格有止跌反弹的可能。

综合分析，中短期易盛农期综指将偏弱震荡。此外，年内美国再度加息的预期仍在，除化工之外的大宗商品处于承压状态，这会间接抑制农产品板块的情绪。

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