原油价格受到提振

来源：期货日报 时间：2025-04-23

原油期货价格在近几个交易日有震荡回升的态势。分析人士认为，供应端减产预期持续、市场对系统性风险的担忧情绪减弱，以及地缘风险回落，共同提振了原油价格。

上周五欧美市场因假期休市，在少一个交易日的情况下，油价上周涨幅超过3.5%。物产中大期货化工油品组组长谢雯认为，原油价格回升的原因，一方面是原油低价吸引了部分资金增持多单，另一方面，美国继续加大对伊朗的制裁力度，短期给原油价格带来提振，但提振幅度较为有限。

从目前影响原油市场的因素来看，南华期货能源化工分析师胡紫阳认为，首先，OPEC+补偿性减产计划落地，这意味着短期全球依然没有供应增量，OPEC+减产托底的逻辑仍然存在，这是近期油价反弹的主要因素。其次，美国关税政策影响逐步被市场消化，市场对宏观系统性风险的担忧有所缓解。最后，地缘风险方面，美伊谈判仍在推进，俄乌冲突有缓和的迹象，地缘风险溢价有望回落。

谢雯表示，地缘政治对原油价格的影响大多是脉冲式的。市场对供应端减少的预期利好原油价格，但后续还要看OPEC+的实际供应情况，其对市场的影响会随着时间的推移边际递减。

后市来看，胡紫阳认为，下半年原油价格依然围绕着美国关税引发的利空与OPEC+减产托底两条主线波动。从中长期来看，美国关税对经济的影响仍在发酵，原油需求受到压制。近期OPEC和IEA月报纷纷下调了需求预期，需求端疲软对油价的压制始终存在。由于OPEC+控制着全球剩余产能，只要OPEC+内部稳定，OPEC+减产托底的逻辑就始终存在。此轮下跌之后，原油价格要寻求一个新的平衡点。

谢雯认为，美国关税政策将直接影响市场对需求的预期。另外，OPEC+的增产节奏也是市场较为关注的因素。如果关税问题不能在短期内得到解决，原油市场供应过剩加剧将是不可避免的趋势。基于这一悲观预期，原油远月合约价格走势低迷，原油价格月差扩大。由于地缘政治形势缓解，原油价格向上驱动不强，后续区间震荡的概率较大。

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