期权成交PCR创阶段新低

来源：期货日报 时间：2018-09-27

周三上证综指小幅高开，放量上攻，尾盘报收于2806.81点，收涨0.92%，技术上站稳60日均线，技术形态方面构筑双重底，且回踩后再度上攻。市场资金呈大举流入态势。两市成交量为3103.65亿元，较上一交易日大幅放量。各大指数普涨，其中上证50指数领涨，涨幅为1.37%，而中证1000指数小幅上涨0.43%，市场再现分化。50ETF日内高开高走，尾盘报收于2.638，收涨1.46%，成交量放大至1250.93万手，技术形态攻脱离长达三个月之久的振荡箱体，且站稳半年均线，向上挑战2.64—2.75的箱体区间。

期权市场成交再度放量，全日累计成交2424347张期权合约，较上一交易日增加859080张合约。其中，认购期权成交1485658张，较上一交易日上涨72.3%；认沽期权成交量938689张，较上一交易日上涨33.4%。日成交量PCR降至0.632，上一交易日PCR为0.816，标的资产领涨态势明显，市场做多情绪转强。上证50ETF期权总持仓量小幅减至1902728张，减少8486张。10月认购期权成交量最大的合约均集中在10月2.65合约上，认沽期权成交量最大的合约为2.60合约，多空双方预计在2.60—2.65区间内展开博弈。

标的资产30日历史波动率较上一交易日略有上升，为21.96%，略高于期权隐含波动率水平。日内认购期权隐含波动率水平先扬后抑，认沽期权隐含波动率日内略有上涨，两者差异缩小。平值期权方面，50ETF购10月2.65期权的隐含波动率为20.61%，减少0.18个百分点；50ETF沽10月2.65期权的隐含波动率为20.34%，与前一交易日相比增加0.56个百分点。

由于标的资产50ETF价格持续反弹，认购期权价格全线上涨，虚值部分涨幅较大。认沽期权价格全线下跌，且平值部分跌幅最大。平值期权方面，10月平值认购合约“50ETF购10月2.65”报收于0.0580，上涨38.42%；10月平值认沽合约“50ETF沽10月2.65”报收于0.0633，下跌23.46%。

综合来看，标的资产50ETF连续多日超跌反弹。因海外资金持续流入，价值投资理念主导50指数行情，短期内50ETF放量上攻，技术形态偏多。因临近国庆长假，期权策略方面，建议投资者警惕回调风险，节前可布局做多波动率策略。