重磅利多难挡美棉跌停，原因是？

来源：期货日报 时间：2024-03-11

USDA月报下调了棉花库存和产量预期，维持出口预期不变：预计美国棉花期末库存250万捆，分析师预期272万捆，USDA此前预计280万捆；预计棉花产量1210万捆，分析师预期1235万捆，USDA此前预计1243万捆；预计棉花出口1230万捆，分析师预期1225万捆，USDA此前预计1230万捆；但周五美棉期货依然跳水，收跌超4%。

为何USDA报告释放利多的情况下美棉依然下跌？恒力期货棉花研究员吴新扬告诉期货日报记者，虽然USDA月度报告中示以利多信息，其中首当其冲的是当前年度美棉产量的下调以及在本年度中国印度棉花消费调增引发全球期末库存下调，但目前ICE市场交易矛盾围绕在美棉整体可供应量上，所以出现了周五因美棉登记库存大幅上升而导致期价跌停的极端行情。

据吴新扬介绍，今年以来美棉走出了顺畅的上涨行情，背后得益于中国国储棉大规模采购补库。从美棉出口报告的目的地结构可以看出，中国对美棉的采购占比远远高于历史同期水平。在中国国储采购的背景下，美棉出口进度开始明显追赶。随着美棉3月合约交割结束，整体美棉登记库存处于较低水平，进而为近期美棉的逼仓行情奠定基础。

看向基本面，吴新扬表示，棉花市场供应量仍不足为虑。从全球棉纺消费来看，在高利率的宏观环境下，缺乏居民消费政策提振，欧美终端消费尚显不足，除了中储棉采购作为支撑，东南亚棉纺国的实际棉花消费量仍未恢复。所以尽管美棉出口进度提速，但美棉签约销售完成进度仍落后于往年同期水平。对于国内棉花市场，外销乏力叠加国储补库后话语权增强，供需矛盾暂被压制，预计本年度后市难以突破前高，以振荡为主。

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