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豆粕 强势格局不改
来源:期货日报 时间:2020-03-25

期货日报3月25日报道:本周一,大连豆粕期货高开高走,放量涨停,主力合约2009一举刷新近5个月以来高点,上涨趋势较为明显。展望后市,外盘利多逐渐显现,国内供应偏紧,需求逐渐转好,豆粕期货仍有上涨空间。

外盘利多逐渐显现

3月中上旬美豆大幅走低,屡屡刷新去年下半年以来低点,但在上周出现V形反转,大幅回升。美豆之所以快速反弹,主要有以下几方面原因:一是原油价格下跌的利空弱化。因有生物柴油概念,原油大跌引发豆油走低,进而拖累大豆。但近几日油价继续下行,美豆油跟跌意愿不强,因为疫情可能会导致经济衰退,原油需求下降,但食用油脂消费不会出现大的变化。二是美豆粕持续走高。一方面美国向中国出口养殖产品数量增多,美国内豆粕需求较好。另一方面世界豆粕出口第一大国阿根廷提高出口关税,其竞争力下降,有利于美豆粕出口。三是南美出现干旱迹象,南美大豆产量低于前期预期。有关机构将巴西大豆产量下调100万—200万吨,阿根廷大豆被调降200万吨,比去年减产310万吨。四是南美新冠肺炎疫情扩散,大豆出口装船可能受阻。五是美豆销售向好。截至3月12日当周,美豆出口70.12万吨,远高于前一周水平,比四周均值高出71%。

后期,美豆炒作因素更多,比如3月底美国农业部将公布农作物种植意向报告,因目前大豆玉米比价偏低,大豆种植面积与去年相比可能增幅有限。4月美豆将开始播种,播种期、生长期的天气都将成为美豆炒作的题材。

短期豆粕供应不足

因前期订货较少,3月进口大豆到港量明显下降,沿海油厂大豆压榨开工维持在较低水平,相应地豆粕产出量下降,而下游提货较为积极,油厂豆粕库存持续处于低位。

据监测,截至3月20日,国内沿海油厂大豆库存为240.93万吨,周环比减少0.55万吨,为近5年来最低水平。偏低的大豆库存使得油厂开工明显不足。截至3月20日当周,国内油厂大豆压榨量为138.66万吨,周环比减少8.45万吨,降幅为5.7%,为连续第三周减少,为近5年来同期最低水平。相应地,豆粕库存量也降至低点。截至3月20日,国内沿海油厂豆粕库存为32.57万吨,周环比减少11.48万吨,同样为历史同期最低水平。

由于疫情扩散,巴西、阿根廷部分港口可能暂停作业,大豆装船将被延迟,导致我国大豆到港量下调。据最新船期统计,3月国内各港口进口大豆预报到港仅为74船482.5万吨,4月最新预估下调至680万吨,比上一周预估降低50万吨。

豆粕需求依旧看好

春节过后,由于交通受阻,饲料、养殖企业采购豆粕积极性很高,豆粕期货价格低开高走,迅速回升至节前水平。当前,蛋鸡存栏量高企,生猪存栏量稳步增加,同时水产养殖也随着天气回暖逐渐开工,粕类需求与日俱增。近几个月以来,国内能繁母猪和生猪存栏量不断增加,预计至下半年将达到正常年景水平。因去年养殖利润丰厚,目前蛋鸡存栏量也处于近三年来最高水平。

目前,国内豆粕购销趋于正常,加之高速收费减免,下游企业订货较为积极。据监测,截至3月20日当周,沿海油厂豆粕成交量为125.01万吨,周环比减少32.29%,但较去年同期的89.24万吨增加40.08%。年初至今累计成交1126.18万吨,比上年同期的908.66万吨增加23.94%。

综上所述,国内豆粕需求向好、供应不足,加之美豆基本面炒作题材丰富,持续上行动力充足,大连豆粕期货有望继续维持强势格局。

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