沪胶 寻底之路未完

来源：期货日报 时间：2020-03-25

期货日报3月25日报道：全球新冠肺炎确诊病例快速攀升不但抑制了胶市终端需求，而且还重创了全球金融市场。眼下多个主要经济体虽祭出量化宽松，但短期难以缓解投资者的恐慌情绪。本周一沪胶2009合约再度下探，并创出2016年以来新低9555元/吨。

车市产销萎缩

目前国内疫情防控取得积极成效，但海外疫情却日益严重，全球汽车行业进入至暗时刻。上周欧美多家汽车企业纷纷宣布采用停产、隔离的方式，来降低疫情风险，包括车展、汽车赛事在内的各种集会性活动也宣布延期或取消。其中，欧洲形势最为严峻，已经关停的工厂超过90家。虽然大部分车企的欧洲工厂停产时间都暂定为两周，但由于海外疫情仍处于扩散阶段，各个国家的疫情防控工作才刚刚开始，尚无法确定全球疫情何时到达顶峰。这也就意味着这些工厂停工停产时间很可能大大超过预期。

基于此，多家权威机构纷纷调降今年全球汽车产销规模。摩根史丹利认为，2020年全球汽车市场销量将下滑4%，至8640万辆。其中，美国汽车销售预计同比下跌9%，从2019年的1710万辆下跌到1550万辆。加拿大皇家银行预计2020年全球汽车产量将下降16%，而美国汽车销量将下降20%。

供应过剩加剧

据天然橡胶生产国协会（ANRPC）近期公布的展望报告显示，受COVID-19疫情影响，2020年全球天然橡胶产量和消费量面临下调。2019年全球天然橡胶产量和消费量分别为1380万吨和1366万吨，供需结构处于略微宽松的状态，而2020年胶市供需结构有陷入持续失衡的风险。ANRPC预计2020年产量同比增长2.7%达到1417万吨，而在1月31日发布的天然橡胶年度市场报告中，该估值为1428万吨。同时，该协会预计2020年消费量同比增长1.2%达到1382万吨，而早先的预期为增长2.7%。供应过剩量由2019年的14万吨，增长至2020年的35万吨。

胶价颓势难改

从季节性角度分析，4月中旬开始，东南亚雨季到来，将开启新一轮割胶季，供应压力加大。当前，我国云南天胶产区和部分东南亚产胶国因干旱引发橡胶园内的橡胶树出现白粉病，后续产量会受影响，存在延续割胶的可能，但雨季到来以后，整体开割进程仍将有序进行。眼下持续走低的胶价已跌破国内割胶成本线，开割率受到影响，但泰国、越南等国的割胶成本远低于国内，未来大概率会照常开割，供应压力难减。

整体而言，目前全球车市需求面临严峻考验。而随着东南亚雨季到来，天胶供应压力加大，后期胶市或陷入供需“双杀”的不利局面。沪胶寻底之路未完。

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