天胶期货法人客户参与度逐年增长

来源：期货日报 时间：2019-09-20

期货日报9月20日报道：在全球市场风险事件频出、中美贸易形势阴晴不定的背景下，大宗商品市场波动愈加剧烈，其中兼具农产品、工业品属性的天然橡胶市场更是受到了较大影响。从今年来看，天然橡胶价格整体维持疲弱运行，产业链上下游企业经营压力加剧，寻找新的突破口迫在眉睫。

在此背景下，由中国天然橡胶协会、中国合成橡胶工业协会、中国轮胎循环利用协会、上期所、中联橡胶股份有限公司主办，新湖期货特别支持的“2019橡胶产业创新（上海）论坛”日前在上海举行。橡胶生产、加工、消费、流通等产业链各环节企业，和期货机构齐聚一堂，针对当下市场形势、产业发展及企业转型升级等话题进行了深入探讨。

期货日报记者从论坛上了解到，天胶期货法人客户参与度逐年增长，产业客户已成20号胶期货市场的中坚力量。截至9月12日，在20号胶期货上，法人客户持仓占比46.5%，境外客户持仓占比5.2%。

国内橡胶产业矛盾突显

“我国是天胶第一大消费国和进口国，天胶作为国家重要战略资源，如果没有一定规模的供应量做后盾，整个橡胶产业将受制于人。”中国天然橡胶协会常务副会长郑文荣在论坛上表示，当前我国天然橡胶产业存在的矛盾点越来越突出，其中的隐患不容忽视。

一方面，国内橡胶产业生产经营整体呈现“散、小、全”模式，产能严重过剩导致同业竞争加剧，极大地影响到我国天然橡胶产业效益的发挥，甚至抑制产业的长足发展。同时，近些年来我国橡胶进口量已超过消费量，过量的进口胶和无序进口的混合胶严重干扰了国内市场的正常运行。

另一方面，天然橡胶作为国家重要战略资源，过去一直属于国家保护产业行列，但保守观念下也造成经营理念僵化，缺乏创新动力，市场竞争能力不足，令产业整体处于被动发展状态。同时，人才匮乏也是产业发展中的突出问题，目前大部分企业参与衍生品市场水平较低，专业技术人员及资本运作人才严重短缺也制约了整个产业的转型发展。

此外，在经济全球化、贸易国际化、经营跨境化环境下，中美贸易形势变化也不断扰动橡胶市场的平稳运行，国内橡胶市场劳动力短缺，不乏胶园弃割弃管现象。

在此情况下，郑文荣认为，橡胶产业需将被动发展理念转为创新驱动发展理念，企业要加大技术研发和应用力度，灵活运用期货、期权等金融工具和平台规避市场风险，同时在政策层面上要加大对天胶产业的支持，继续完善市场准入制度，建立扶持国内天然橡胶产业发展的长效机制。

上期所：深化天胶产业服务

20号胶期货的推出成为期货市场服务橡胶产业的一大重要举措，为产业链企业提供了新的风险管理工具，同时也对企业自身产融结合、风险识别等提出了更高要求。

在论坛上，上期所副总经理李辉表示，20号胶期货与天胶期货、期权构成了相对完整的天胶衍生品序列，共同服务国内外橡胶市场，形成了有机结合、协同发展的良好局面。

一是市场规模稳步增长，天胶期货在国内可供交割的资源、交割库容充足。20号胶期货已批准4个国家25家企业的37家工厂的产品为注册商品，具备广泛的代表性，已设立交割仓库10个，为产业开展套期保值和实物交割提供了坚实基础。

二是投资者结构不断优化。在天胶期货方面，法人客户参与度逐年增长，产业客户成交量、套期保值量和实物交割量均稳步增长。从20号胶期货来看，截至9月12日，法人客户持仓占比46.5%，境外客户持仓占比5.2%，产业客户已成为市场的中坚力量。

三是期现价格高度关联。天胶期货价格与现货价格相关系数长期保持在95%以上，可以较为充分地反映国内、国际市场供求变化趋势，逐渐成为行业定价重要参照基准。同时，市场功能得到有效发挥，近几年来天胶市场套期保值效率始终保持在80%以上，实体企业广泛运用期货工具转移市场价格波动风险。

四是上期所还在稳步扩大天胶“保险+期货”试点项目，2019年项目相关总扶持预算超过1亿元；同时，还支持符合条件的大型企业展开场外期权试点。

天然橡胶期权自年初上市以来，截至8月末，累计成交49.18万手，成交金额15.10亿元。

此外，上期所通过上线天然橡胶标准仓单交易，衔接场内和场外市场，夯实服务实体经济的基础。天胶品种自5月27日在标准仓单交易平台上线以来，截至8月底，共成交天胶仓单3.5万张，累计金额38.36亿元。

“为更好地服务橡胶产业发展，下一步上期所将继续发挥自身优势，深化产业服务，做精做深产品，完善合约规则，扩大交割资源，优化仓库布局，提高运行效率，进一步发挥期货市场功能。”李辉说。

随着天胶衍生品市场不断完善，期货公司服务橡胶产业的方式也在不断创新发展。新湖期货董事长马文胜表示，目前期货公司正在向期货综合服务机构转型，如风险管理公司为客户提供“一对一”的风险管理服务，通过机构间市场进行对冲交易，帮助企业进行风险分散管理。一些期货公司可为客户提供多元化的衍生品风险管理工具，服务不同类型客户的差异化诉求。

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