不宜过分看空玉米

来源：期货日报 时间：2018-04-19

最近，玉米经过低位盘整后，再度开启振荡下跌模式。

临储玉米抛售启动

上周临储玉米拍卖启动，不仅拍卖时间提前，而且起拍量也远高于去年，达到698万吨之多。成交方面表现出色，总体成交626万吨，成交率高达89.65%，呈现供销两旺的特征。其中辽宁和吉林成交率接近100%，成交均价在1500元/吨以上；而内蒙古和黑龙江成交率在85%左右，成交均价在1400—1450元/吨之间。由此可见，辽宁、吉林由于靠近销区和港口，拍卖玉米更受青睐。

在临储玉米拍卖情况下，现货市场价格明显走弱，深加工企业纷纷借机压低收购价格。截至4月16日，东北深加工企业收购价集中在1580—1730元/吨，较月初下降20—70元/吨不等；华北深加工企业收购价格集中在1800—1980元/吨，较前一周下降40—90元/吨；港口方面，平舱价也随之走弱。下周仍将有700万吨临储玉米投放市场，短期玉米现货市场面临较大压力。

优质玉米行情依然可期

4月下旬至5月，华北将迎来麦收前的玉米销售高峰，叠加临储玉米持续出库，玉米价格面临较大压力。但进入6月之后基层新粮基本耗尽，到9月底新粮上市前，新粮供应将逐渐减少，价格有望筑底回升。并且饲料企业需要的优质粮表现可能更加突出，有望形成一定反弹。因此，4、5月玉米价格回落有望成为现货企业备货的良机。

期货回调提供阶段机会

3月玉米主力1809合约累计下跌2.57%，价格滑落至1744元/吨，而4月临储抛售兑现之后，利空出尽导致期货价格反而走稳，未来1809合约仍有被现货拖累而小幅下行的可能。但随着时间推移，2017/2018年度玉米将逐步消耗，而9月新玉米尚未上市，1809合约可供交割的玉米势必稀缺。如果再叠加天气因素导致的减产预期，那么1809合约将迎来一波多头行情，目前的价格回落可能正是择机建仓的机会。

谨慎看待贸易摩擦因素

我国对进口玉米实行配额制，玉米进口配额为720万吨/年，与国内每年2亿多吨的玉米消费量相比规模较小，因此国内玉米市场独立性较强。并且我国进口玉米主要来自乌克兰，美国份额不足三成，因此中美贸易争端对玉米影响并不明显。DDGS、高粱、大麦等相关替代品的进口限制会间接影响玉米供需平衡，但影响程度有限。因此，对期货市场相关炒作要保持谨慎态度，建议更多从国内基本面供需因素中发掘机会。

综上所述，虽然玉米价格在临储玉米抛售的冲击下表现趋弱，但今年较大的供应缺口依然会限制玉米回落幅度，并且优势玉米随着时间推移势必更加稀缺，因此玉米期现货方面都有可能存在阶段性机会。