抛储主导 棉花偏弱运行

来源：期货日报 时间：2018-03-27

棉花现货价格稳中回落，3128价格指数报15647元/吨，周环比下跌40元/吨。3月23日抛储折3128价格为15577元/吨，周环比下跌9元/吨。商品现货端感受到来自抛储的压力，跌幅相对较大，但仍相对高于抛储市场。目前阶段性外强内弱格局明显，进口方面的压力并不大，主要是国内供需尤其是国储供应主导。

商业库存处于近年高位

国内阶段性供应总体来看较为宽松，商业库存处于近年同期较高的位置。截至2月底，国内商业库存为370万吨左右，从近期购销数据来测算，截至目前商业库存预计下降到350万吨左右。该库存水平仍高于去年抛储前的240万吨水平及2016年的100万吨水平。而且从具体的上下游库存状态可以看出，棉花商业库存偏高，而纺织企业工业库存不高不低，产品纱线坯布库存偏高，终端需求持续性并不足。

市场采购心态平和

国储棉自3月12日抛售以来，投放量维持在3万吨/天左右。第一周开抛之后成交量和价格均下滑，之后价格开始相对稳定。

由于新疆棉性价比较好，目前下游采购主要以新疆棉为主，新疆棉抛储价与地产棉价差在832吨左右，仍在市场的可接受价差1000元/吨之内，性价比相对偏高，新疆棉基本处于100%成交状态，也反映出实际市场还是有一定的需求，但加价幅度基本在500元/吨左右，也反映出市场采购心态平和。

随着新疆棉投放量渐少，且与地产棉价差靠近1000元/吨后，市场对地产棉的接受度可能会增加，进而在一定程度上抬升抛储棉的总体成交率，对市场构成短期支撑。但通盘估计的话，即便如此幅度也应有限，因为在供应充足的背景下，三方（国储地产棉、国储新疆棉、贸易商及加工厂