期权观察：iVX再创新高

来源：期货日报 时间：2018-02-09

周四上证50ETF低开低走，收于2.939，较上一交易日下跌2.78%，较前期最高点3.195累计下跌8%。期权市场交投活跃，全日累计成交1998336手，认购与认沽分别成交1063718手和934618手，较上一交易日分别增加5496手和减少35993手。受市场大跌影响，成交量PCR值上涨至0.9高位附近，表明投资者倾向于利用认沽期权防控价格下跌风险。

从主力2月合约成交分布看，3.0以上执行价格认购成交较认沽活跃，而3.0执行价格以下认沽成交量则大于认购，表明投资者对虚值期权更加青睐。从持仓看，认购期权增仓上行，突破百万持仓量大关，达到1114271手，远高于认沽持仓量747980手，期权投资者对于未来市场乐观情绪仍存。

标的资产大幅下跌，导致认购期权全线下跌，最大跌幅达52.31%，认沽期权则全线收涨，涨幅位于6.03%—234.38%，尽显期权以小博大特征。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数（iVX）延续上涨态势，目前报收于25.67%，达到2016年5月以来最高点。历史波动率亦重拾涨势，标的资产30日、60日、90日年化波动率分别为21.53%、17.94%和18.97%。从主力2月合约隐含波动率变化来看，认购值域位于24.3%—35.7%，均值为28%，呈微笑结构，认沽隐含波动率较认购偏弱，当前值域位于23.06%—28.28%，均值为21.41%，二者价差有所收敛。

综合来看，上证50ETF短期跌幅较大，市场悲观情绪或有加剧，建议投资者积极买入看跌期权防控价格下跌风险，保守投资者宜离场观望。